As ações da Net Serviços voltaram a subir fortemente nesta quarta, 12, apesar das repetidas avaliações negativas de analistas. O papel PLIM4 fechou cotado a R$ 0,69 com alta de 9,52%, acumulando na semana uma valorização superior a 6,5%.
Antes desse aumento, o valor de mercado da empresa estava abaixo do total de sua dívida de R$ 1,3 bilhão, cuja reestruturação ? em fase final de negociações com os credores ? deve ter um desfecho em fevereiro próximo. Esse valor ficou agora em quase R$ 1,4 bilhão.
A Fator Corretora não recomenda o papel por falta de atratividade, fixando o preço-alvo em R$ 0,61 por ação. Trata-se de uma avaliação baseada principalmente nas estimativas de relativamente baixo crescimento da base de assinantes em 2005 (4,1%). ?Apenas uma retomada econômica consistente e duradoura auxiliaria a empresa, uma vez que o negócio de TV por assinatura é extremamente sensível ao nível de renda da população?. É certo que a Net continuará expandindo bem a banda larga (Vírtua), em percentual superior a 50% ao ano, mas ainda em ritmo inferior ao da concorrência.
Projeções
A empresa fechou 2004 com cerca de 1,4 milhão de assinantes de TV e pouco mais de 180 mil clientes de banda larga, segundo estimativas de mercado. Nas projeções da Fator, os números estimados para o final de 2005 para a Net devem ser de 1,47 milhão de assinantes de TV paga e 282 mil na banda larga. Até o final de 2006, os números serão de 1,53 milhão e 378 mil, respectivamente. As receitas líquidas, que andam em torno de R$ 1,4 bilhão, tendem a crescer 20% em dois anos. Mas a operadora, nas contas da Fator, só começaria a apresentar lucratividade líquida positiva em 2006 (na casa dos R$ 14, 7 milhões).
E a Telmex?
E a entrada da Telmex, não agrega valor à Net? Há uma avaliação relativamente corrente no mercado financeiro de que a entrada do grupo mexicano vai ser muito positiva tanto para a Embratel (que teria, via Net, acesso potencial a 6,6 milhões de domicílios, 2,2 milhões dos quais já com redes bidirecionais) quanto para a própria operadora de TV paga (que contaria com expertise e força empresarial da Telmex em telecomunicações).
Até que isso aconteça, porém, há muitos obstáculos a serem vencidos. O primeiro é a própria conclusão do saneamento financeiro. Depois, há restrições ao capital estrangeiro, que impedem que os mexicanos entrem com toda a força. Provavelmente, ficarão por muito tempo com 49% de sociedade de propósito específico para o controle da Net, permanecendo os outros 51% nas mãos da Globopar até que haja mudança na lei.
