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Para analistas, perdas com IPCA serão menores que o previsto
quarta-feira, 17 de setembro de 2003 , 21h10 | POR REDAÇÃO

Analistas especializados no mercado de telecomunicações consideraram exageradas as estimativas da Telemar sobre prejuízos da telefonia fixa com a correção de tarifas pelo IPCA no lugar do IGP-DI previsto em contrato. Como se recorda, o diretor superintendente da Telemar, Luiz Eduardo Falco, disse que o setor estaria deixando de arrecadar R$ 10 milhões por dia.
Jeffrey Nobles, do BBVA Research, em relatório divulgado antes das declarações de Falco, reconhece que é preciso rever as contas das empresas do setor que, até agora, vinham sendo baseadas no aumento de 28% e não nos 17% até agora concedidos. Porém, note-se que as ?perdas? não são tão expressivas quanto as anunciadas pelo diretor da Telemar.
No caso da própria Telemar, as receitas líquidas, que eram calculadas em R$ 4,917 bilhões, para 2004, pelo IGP-DI, caem para R$ 4,720 bilhões (-4%) pelo IPCA. Para a Brasil Telecom, a estimativa de receita líquida cairia de R$ 2,839 bilhões para R$ 2,729 bilhões (-3,9%). Juntando-se as duas empresas, a ?perda? de receita seria de R$ 890,3 milhões ou R$ 2,43 milhões por dia.
Um outro analista, usando os mesmos critérios para a Telesp e a Embratel, chegou, para todo o segmento, a uma diferença total de receita, entre IPCA e IGP-DI, de R$ 4 milhões diários.
O que Nobles comenta em seu relatório é que, mesmo se obtiverem uma vitória na Justiça, as operadoras vão acabar aplicando apenas os 17% até agora concedidos e não os 28% pretendidos, por razões já conhecidas (aumento de inadimplência e de taxa de desligamento).
Além disso, acrescenta, mesmo sendo uma decisão claramente negativa a opção pelo IPCA, parte dos analistas já não espera que uma volta para os 28% vá alterar muita coisa a situação de mercado. Pondera ainda que, se de um lado, a receita e o Ebitda são menores com o IPCA, a relação entre valor de mercado e Ebitda aumenta. A de Telemar, por exemplo, subiria de 3,8 para 4,1 vezes, em nível praticamente idêntico ao da Telmex.

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