Adiamento da reestruturação da Telemar é bem recebido

O anúncio do adiamento da reestruturação societária da Telemar foi bem recebido pelo mercado. Para analistas ouvidos por TELETIME News, o prazo original estipulado pela companhia, que previa a conclusão da operação ao fim de julho, era demasiadamente apertado e otimista. Agora, o processo deve ser finalizado somente no segundo semestre. Em resumo, a reestruturação consiste em pulverizar o controle da companhia, convertendo todos os papéis da Telemar Participações, da Tele Norte Leste Participações e da Telemar Norte Leste em ações com direito a voto de uma nova holding, que se chamará Oi Participações.
Em seu comunicado oficial, o grupo Telemar justificou o adiamento em razão da necessidade de atender aos pedidos de informações adicionais sobre a operação feitos pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pela Securities and Exchange Comission (SEC).
Para alguns analistas, contudo, outros dois fatores podem ter contribuído para o adiamento. Um deles é o momento do mercado: a Bovespa vive um período de baixa, com queda nas ações de quase todas as companhias. ?O momento do mercado não é dos mais propícios para fazer a operação?, comenta Alexandre Garcia, analista da Ágora Senior.

Outra razão é o calendário americano. As férias de verão estão prestes a começar e os executivos dos principais gestores de investimento estarão fora de seus escritórios. O ideal é esperar para fazer apresentações da oferta secundária de ações em setembro, quando acaba o período de férias nos EUA.

Preferencialistas

Se o adiamento foi visto com bons olhos, o mesmo não se pode falar da taxa de conversão das ações preferenciais. Muitos minoritários detentores desses papéis têm se mostrado insatisfeitos com a proposta da Telemar de calcular seu preço a partir do valor médio nos 30 dias anteriores a 13 de abril com prêmio de 25%. ?Nesses termos, a participação dos minoritários na nova holding será diluída. Eles terão aproximadamente metade do que têm hoje na Telemar. Da forma como está, o mercado não aceita a proposta da Telemar?, disse outro analista. O Brandes Investment Partners, gestor americano que administra ADRs da Telemar, já demonstrou publicamente sua insatisfação com as regras estipuladas para a conversão.
Para que a reestruturação seja vetada seria necessário o voto de 50% mais um dos acionistas minoritários em assembléia geral extraordinária a ser convocada. Eduardo Roche, analista do Banco Modal, acredita ser difícil conseguir tantos minoritários descontentes e levá-los à AGE para votar contra a proposta dos controladores.