Com o crescimento orgânico em menor ritmo nos últimos trimestres e um ambiente de maior competição que dificulta o repasse de preços aos consumidores, a XP mantém uma visão "cautelosamente otimista" sobre os provedores regionais listados em bolsa: Brisanet, Unifique e Desktop.

Em relatório divulgado nesta segunda-feira, 1, os analistas Bernardo Guttmann e Marco Nardini ressaltam a desaceleração na adição de clientes do trio, que estaria aquém do inicialmente esperado pela casa: atualmente, a Brisanet tem agregado 11 mil adições líquidas por mês, a Unifique, 3 mil, e a Desktop, outros 9 mil.

A XP apontou que vê esta última como destaque entre os provedores em bolsa; confira abaixo a análise sobre os demais grupos:

Unifique

Com a desaceleração de assinantes da provedora catarinense, os analistas da XP reduziram as projeções de receita, Ebitda e lucro líquido da catarinense em 2024. Esse conjunto de fatores fez com que a XP alterasse o preço-alvo para a ação, de R$ 7,5 para R$ 7. Ainda assim, as ações teriam potencial de crescimento estimado em 103% em caso de atingimento da projeção.

Desde junho de 2021, data do IPO da companhia, as ações listadas na B3 tiveram queda de 61%. Nos últimos seis meses, a XP observa que a provedora registrou 2,5 mil adições líquidas mês, bem abaixo de 2021 (8 mil adições líquidas mensais), o que leva a uma projeção de crescimento mais conservadora. 

"Por outro lado, é importante enfatizar a capacidade do negócio de gerar caixa, o que contribui para uma estrutura de capital sólida, com um rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) de 15% em 2025. Além disso, a empresa mantém um nível mais baixo de alavancagem e investimentos tanto em FTTH quanto em 5G", diz a XP. A casa também vê uma relação de risco e retorno considerada atraente na comparação com os demais players do setor.

Vale lembrar que a Unifique está estruturando sua rede móvel 5G, com projeto piloto ativo em algumas cidades de Santa Catarina. O relatório observa que já são 17 mil clientes móveis.

Brisanet

Apesar de reconhecerem a "forte" execução operacional da Brisanet, o que "lhe permitiu manter o nível de adições líquidas em FTTH em um mercado desafiador", ainda há certa cautela por conta da expansão da provedora no 5G.

"Como um novo participante no mercado móvel, a Brisanet enfrentará o desafio de competir em um mercado já dominado por três players estabelecidos", diz a XP.

Guttmann e Nardini observam que, desde o IPO (também em julho de 2021), as ações despencaram 71%. No intervalo, a Brisanet ajustou a sua previsão de avanço em FTTH, seu principal negócio, influenciada pela forte competição e complexidades para a implantação do 5G. 

Mesmo com os entraves, os papéis listados na B3 avançam 15% no ano, o que demonstra a capacidade da provedora em reduzir investimentos, tanto em FTTH, quanto em 5G, nota a XP. Apesar de adotar uma postura mais cautelosa, os analistas reconhecem que os 102 mil clientes móveis apurados em maio (avanço mensal de 31%), em 102 cidades, podem ser importantes.

O preço-alvo para ação é de R$ 5, igual patamar da avaliação anterior. O potencial de alta é estimado em 24%.