Com a crise da Argentina, as arbitragens para investimentos na América Latina dividem-se agora entre México e Brasil. Na lista de 14 papéis dos Top Stock Picks 2002 do BBVA Securities, o setor de telecomunicações só comparece com três citações: uma do México, com a sua poderosa Telmex; e o Brasil, com a Tele Nordeste Celular e a Tele Centro Oeste Celular. A Telmex, segundo o BBVA, teve em 2001 uma das melhores performances mundiais de telecom em bolsa. A relação entre valor de mercado (mais endividamento líquido) e EBITDA é de 4,7 vezes, contra uma média de quase 6 dos países mais ricos. É certo que o upside da Telmex (29%) não é muito maior do que o da Tele Nordeste Celular (22%); mas o risco para o Brasil é maior.
