Fazendo as contas agora, a experiência anterior de troca de papéis de empresas da Telefônica não foi boa para os minoritários. Foi o que aconteceu quando o grupo fez a oferta de troca de ações da Telesp S.A. por BDRs da Telefônica Internacional (TISA). Entenda o porquê: 1) Cada BDR da TISA vale hoje US$ 16, contra US$ 21,69 no dia da troca, 3 de julho de 2000, o que representa uma perda, em dólares de 20%. Em reais, a perda foi de 14,81% (R$ 33,40 agora contra R$ 39,21 no dia da troca); 2) Nesse período, o Ibovespa teve uma queda de 5,36% em reais e de 14,11% em dólares. Ou seja, aplicando em telefonia no Brasil, a perda teria sido quase 9% menor. Em dólares, 5,17% menor. 3) Já o Nasdaq registra desde então uma perda de 48%. A correlação da Nasdaq foi maior com a TISA do que com o Ibovespa.
