Cada empresa do Banco do Brasil tem 5% de participação no capital da Telemar. A Andrade Gutierrez tem 24,3%; a Inepar, 22,9%; e a Macal, 22,9%. Estas três, juntas, detêm 70,1 do capital votante, mas têm um acordo de acionistas para reduzir sua participação para 45,1%. Este acordo permite o lançamento de debêntures conversíveis em ações, em favor da BNDESpar, correspondentes a 25% das ações com direito a voto. O capital total da Telemar é completado com a participação da Fiago (Fundos de Pensão), que detém 19,9% mas não participa do grupo de controle.
