No final, depois da troca de ações da Telesp, quem são os detentores finais dos BDRs do Grupo Telefónica? Administradores de alguns dos mais fortes fundos de investimentos do país garantem que estão fora, até porque a lei impede que eles tenham como clientes os fundos institucionais. O que circula é que boa parte dos recibos está nas mãos de bancos de investimentos para futuras arbitragens com ADRs no mercado norte-americano e com ações na própria Bolsa de Madri. Isso seria possível, em particular, devido às flutuações das taxas de câmbio.
